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沙特本土对沙特阿美国内上市热情高涨

发布时间:Mar 16, 2019         已有 人浏览

沙特阿美酝酿三年之久的上市计划,终于取得突破性进展。11月初,沙特王储穆罕穆德拍板定案,沙特阿美公布了上市意向书,定于11月9日公布招股说明书,11月17日公布招股价范围,12月4日确定最终股价并开始接受认购,最早12月11日在利雅得Tadawul证交所正式挂牌。

或成史上最大IPO

“这是一个历史性的时刻,是我们认为的正确时机。”沙特阿美董事长Yasir Al-Rumayyan在新闻发布会上宣布,“我们获得了沙特资本市场管理局(SACMA)批准,将在Tadawul进行IPO,这不仅是公司历史上的重要里程碑事件,也标志着沙特经济改革‘2030愿景’取得了实质性进展。”

尽管招股细节尚未公布,且最终定价、上市规模和估值将在簿记建档结束时确定,但据沙特卫星电视台消息称,沙特阿美将总计发行高达5%的股票,其中国内至多发行3%,其余在海外市场发售,预计筹资规模高达600亿美元。彭博社指出,沙特阿美如果提供2%的股份,就将成为史上最大一笔IPO。

据了解,沙特本土对此次上市热情高涨,预计其国内投资者将构成此次发行的主体。

调整税率股息吸引外资

沙特阿美在提交给SACMA的上市意向书中展示了其盈利潜力:2018年实现1110亿美元净利润;今年上半年净利润远超BP、壳牌、埃克森美孚、雪佛龙和道达尔这5大石油巨头的净利润总和。

英国广播公司新闻网指出,沙特有许多全球最便宜的油田可供开采,每桶成本低于10美元,沙特阿美的开采成本甚至不足3美元/桶,比照国际油价其赚钱能力不容小觑。

而针对此次国内上市,据悉,沙特阿美将对本国散户投资者予以优惠,即交易第一天后连续180天持有该公司股票,每持有10股可获赠1股红利股份,最高可获得100股红利股份。此外,沙特政府还在与中东诸国的主权财富基金接触,希望他们入股沙特阿美。

《金融时报》报道称,沙特阿美正试图通过下调税率和增加股息吸引外国投资者。一方面,该公司下调了明年下游炼油和化工业务所得税税率,从目前的50%—80%降至20%;另一方面,继续延长凝析油生产特许权使用费豁免权,在2023年1月1日到期后再延长10年。这些减税举措将在上市后6年里为沙特阿美增加45亿美元自由现金流。

沙特阿美同时计划在可持续的基础上逐步增加股息。今年9月,其公布了每年支付至少750亿美元基本股息的计划,11月3日则透露,考虑将股息支付规模提高到800亿美元,且一旦计入任何特殊支出,股息支付规模将进一步提高,并优先考虑非政府股东。

沙特阿美承诺,无论国际油价如何变化,2024年之前派息规模都不会下调,如果不得不减少总股息,将首先削减对政府的派息。

估值难题和政治风险并存

有分析称,沙特阿美首阶段国内IPO是对外国投资者的一次试探,主要考量他们的需求水平以及对中东地缘政治风险的承受能力。事实上,估值难是沙特阿美IPO一推再推的原因,也是该公司海外上市计划步履维艰的主因。

一直以来,沙特王储穆罕穆德主张沙特阿美的“身价”高达2万亿美元,但外国投资者对这一估值普遍持质疑态度。

彭博社汇编数据称,银行基于“油价60美元/桶以上且该公司2021年前进一步提高原油产量”的前景,普遍认为沙特阿美国内上市后估值1.2万亿—1.5万亿美元更现实。其中,美国银行的最低估值为1.2万亿美元,法国巴黎银行的最低估值为1.42万亿美元。

路透社援引三位知情人士的话称,王储近期对沙特阿美的估值已减至1.75万亿美元。他已经接受了市场决定估值这一事实,认为确保经济改革成功比实现企业估值目标更重要。

此外,海湾局势的一系列变化也让沙特阿美估值下调危险加剧。澳大利亚资产管理公司Tribeca Investment Partners亚洲地区负责人Ben Cleary针对此前的无人机袭击油田及其设施导致生产中断一事,就曾表示:“如果沙特阿美继续成为被攻击目标,市场可能要进一步折价,尽管其拥有世界上最好的资产,但考虑到安全风险,我没有兴趣持有它,而且海湾地区的问题也不会很快消失。”


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